“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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