财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的(de)淄博烧烤一(yī)定(dìng)程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的(de)同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发展(zhǎn)在内(nèi)的(de)外资系(xì)啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外(wài)资两大(dà)阵(zhèn)营的(de)分化明(míng)显。

　　去(qù)年消(xiāo)费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言(yán)海5月(yuè)8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显(xiǎn) 大(dà)鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英(yīng)博子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提升(shēng)后头(tóu)部企业将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英(yīng)博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑(huá)，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据(jù)高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人士指出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大(dà)江(jiāng)南北的大(dà)绿棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很难(nán)见到(dào)了(le)，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名下游终端(duān)议价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业(yè)为向高端(duān)化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实施提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结(jié)构优(yōu)化(huà)、加(jiā)速高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年(nián)时(shí)有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部(bù)分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入了(le)6-8元价格带(dài)。甚至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们(men)纷(fēn)纷推出(chū)千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的(de)“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力，高端化(huà)势能(néng)锐(ruì)不(bù)可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础上，进一步(bù)提升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结(jié)构持续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要(yào)销量(liàng)来(lái)自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认(rèn)可、熟(shú)悉其经(jīng)济型产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等(děn迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名g)，但(dàn)对其高端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大(dà)哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季(jì)度延续(xù)高增，净利同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落(luò)地(dì)生(shēng)根(gēn)。中邮(yóu)证券(quàn)分析(xī)师蔡雪(xuě)昱(yù)4月(yuè)21日研报(bào)指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤(pí)酒目前属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜(qián)力(lì)及空间(jiān)，且(qiě)目前(qián)行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机会；基(jī)于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化(huà)企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业新引(yǐn)领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名