昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且马美如简介(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整马美如简介运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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