在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了1大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别6％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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