财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhexo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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