随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(hu当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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