金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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