美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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