随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(b塑料是不是绝缘体ǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(塑料是不是绝缘体mù)标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而塑料是不是绝缘体(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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