5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情(qícampus是什么意思 campus是国誉吗ng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zcampus是什么意思 campus是国誉吗hèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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