昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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