财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng1亿等于多少万)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋1亿等于多少万(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来1亿等于多少万的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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