今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年俄罗斯乌克兰什么时候结束战争三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183019727.png">

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TT俄罗斯乌克兰什么时候结束战争M为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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