大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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