昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(sh秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ì)的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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