在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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