今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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