5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本二婚和剩女哪个干净，女性生理需求面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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