“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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