5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有(yǒ事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思u)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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