如果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股市的(de)涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的需求二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更(gèng)坚实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日本(běn)央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍未改变其大(dà)规模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了(le)央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂。

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