金融界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交易日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

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　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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