自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的(de)基(jī)本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占基金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度(dù)配置港股 和美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年(nián)末，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报(bào)中写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四只基(jī)金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资(zī)思路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功(gōng)和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对(duì)企业形成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务(wù)状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年(nián)报，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科(kē)技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预(yù)期、国(guó)际关系不确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的(de)阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新(xīn)信(xìn)息的(de)处(chù)理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投(tóu)资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民(mín)消费和企业投资的(de)信心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增(zēng)强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一(yī)些由于短期基本面一般或(huò)者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代也退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价(jià)格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在(zài)每一(yī)次(cì)关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的(de)只需(xū)要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人久违的甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的(de)高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医(yī)学之外，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业(yè)监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市(shì)场处(chù)在较(jiào)好的(de)风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实(shí)现和市(shì)场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具(jù)有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)精选个(gè)股而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(shī)业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系(xì)再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(xiǎo)企业，需(xū)要时(shí)间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至(zhì)少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发达(dá)国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对(duì)顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目(mù)光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思