AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)A物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖I保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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