5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会<做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪/strong>

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。