昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量(lià外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ng)增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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