随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng831143是什么意思)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国831143是什么意思经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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