用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全(quán)基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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