5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明(míng)康德(dé)、智飞(fēi)生(shēng)物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代(dài人+工念什么 人工念什么姓)，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年(nián)一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年(nián)同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值(zhí)/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第(dì)一季度(dù)的(de)8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业(yè)的经营数(shù)据来看，除(chú)去创新(xīn)药和疫情受益(yì)细(xì)分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有(yǒu)原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产(chǎn)品销售前(qián)景(jǐng)，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企(qǐ)必须要给创新留出(chū)空(kōng)间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创新药企的年化(huà)营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，医(yī)药板块中有刚性需求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是(shì)最具(jù)有确定(dìng)性的(de)领域之一，一定(dìng)程度(dù)上或(huò)仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗新基(jī)建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)员(yuán)会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局(jú)。县医院(yuàn)作为(wèi)县级医(yī)疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开展三级医院对(duì)口帮扶(fú)等方式(shì)，引导优质医疗资源下(xià)移，不断(duàn)提高(gāo)县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支援，托管，建立(lì)医(yī)联(lián)体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域(yù)居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在(zài)市(shì)县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专科(kē)“百千万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大(dà)的心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理学等专科(kē)建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完(wán)成预(yù)期的建设任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相(xiāng)关(guān)的基层(céng)医疗(liáo)器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像(xiàng)器材(cái)、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块(kuài)将会有(yǒu)较(jiào)大的(de)发展(zhǎn)空间(jiān)。其中的个(gè)股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市场持(chí)续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策，在未(wèi)人+工念什么 人工念什么姓来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促(cù)进更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础设施建设的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采购将更加(jiā)宽松(sōng)，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市(shì)场(chǎng)的(de)快速(sù)发(fā)展。在(zài)政(zhèng)策(cè)推动下，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优(yōu)势加速进(jìn)入医(yī)院，长(zhǎng)期而(ér)言，随(suí)着(zhe)多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产替人+工念什么 人工念什么姓代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的(de)机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好的(de)产品(pǐn)性能、较好的渠(qú)道和较(jiào)强的研(yán)发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人+工念什么 人工念什么姓