个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ng>

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。