15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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