5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资(z什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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