“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dà大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃n)随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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