私(sī)募(mù)基金运作即将迎来更全面的新一轮(lún)监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金业协(xié)会（下称中(zhōng)基(jī)协）就起(qǐ)草的《私募证券投资基(jī)金运作指引》（下称《运作指引》）向社会公开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资(zī)基(jī)金法将私募证券投(tóu)资基金纳入(rù)统一规范，中基协(xié)实施(shī)登记备案以来(lái)，我国私(sī)募证券投资基(jī)金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末(mò)，中基协已登记私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余家，存(cún)续私募证券(quàn)投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)交易(yì)策略逐步多元化(huà)，交易活跃(yuè)，投资(zī)资产覆盖(gài)股票、基金、债(zhài)券和场内外衍生(shēng)品(pǐn)，已(yǐ)经成为资(zī)本市(shì)场重(zhòng)要的机构投资(zī)者之(zhī)一(yī)。中基(jī)协结合私募证券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起草(cǎo)形成《运(yùn)作(zuò)指引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券投资基(jī)金运作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求(qiú)意见(jiàn)的(de)《运作指引》共计三(sān)十二条，对(duì)私募证券投(tóu)资基金募集、投(tóu)资、运作(zuò)管理(lǐ)等(děng)环节提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求方面(miàn)，在(zài)募集及存续(xù)门槛(kǎn)要求上，明确私(sī)募(mù)证券投资基金初始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私(sī)募投资基(jī)金登记备案(àn)办法》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一(yī)步明确了私募登记备案(àn)标准，其(qí)中就提出私(sī)募证券基(jī)金(jīn)初始实缴募集资(zī)金规(guī)模不低于1000万元人民币(bì)。此次《运(yùn)作(zuò)指引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔(xián)接。

　　但引发市(shì)场热(rè)议的是，基金合同中应当明(míng)确约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易(yì)日(rì)出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元人民(mín)币(bì)的(de)，该私募证券投资(zī)基金进(jìn)入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思》募集规模的基(jī)础(chǔ)上，增加了存续要求(qiú)，这可(kě)以有效(xiào)避免(miǎn)《备案办法》出台(tái)后，通(tōng)过募集(jí)资金后(hòu)再赎回的方式备(bèi)案的“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小规模(mó)的私募生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理(lǐ)上，为(wèi)加强流动(dòng)性风险管理，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放申(shēn)赎频率(lǜ)不得(dé)高(gāo)于每月一次(cì)。为引导投(tóu)资者理(lǐ)性投资、长期投(tóu)资，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明确(què)基(jī)金合同应当约定投资(zī)者不(bù)少于(yú)6个(gè)月的(de)份额锁(suǒ)定(dìng)期(qī)安排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投资要求上，为引导私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理人提升专业投(tóu)资(zī)能力，组(zǔ)合投(tóu)资(zī)、分(fēn)散(sàn)风险，要求私募(mù)证券投资基金采取资产组合的方(fāng)式进(jìn)行投(tóu)资(zī)。单(dān)只私募证券投资基(jī)金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过(guò)该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同(tóng)一私募基金管(guǎn)理人管(guǎn)理的全部私募证券投资(zī)基(jī)金投资于同一资(zī)产的资(zī)金(jīn)，不得(dé)超过该资产的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央银行票据、政策性金融债(zhài)、地方(fāng)政府(fǔ)债券、公开募集基金等中国证监(jiān)会(huì)、协(xié)会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多(duō)层嵌套，要(yào)求(qiú)私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金架(jià)构应当清晰(xī)、透(tòu)明(míng)，不得通过(guò)设置复杂架构、多层(céng)嵌套等(děng)方式规避监管要求。私募证券投资基金投(tóu)资于其(qí)他(tā)私(sī)募证券投资基金或者金融机构发行的资产管理产品的(de)，应当明确(què)约定所投资的(de)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金或者资产管理产品不再投(tóu)资除公开募集基金以外的其他私募证券投资基金(jīn)或者资产管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募(mù)基金应当以风险管理、资产配置(zhì)为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的(de)杠杆融资(zī)工(gōng)具(jù)，不得为不适(shì)格投资(zī)者提供通道(dào)服(fú)务(wù)，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要(yào)求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人建立健全内部制度，遵循投资者利(lì)益优先与公平交易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募证(zhèng)券投资基金(jīn)在交易系统安(ān)全、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范要求。进一步(bù)细化对私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金投资运作（如衍(yǎn)生品、境外资产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同(tóng)规模私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理人和(hé)私募证券(quàn)投资基金信(xìn)息中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思报(bào)送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还要求规模以上私募证券投资基金管理人定期开展压力测试、建立(lì)风(fēng)险准备金(jīn)制度等。具体来(lái)看，同一(yī)实(shí)际控制(zhì)人控制的(de)私募(mù)基金(jīn)管理人在最近一年度末合(hé)计基金管理(lǐ)规模在20亿元以上的，应当持(chí)续建立健全流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)监测、预(yù)警与应急(jí)处(chù)置、关(guān)于预警线与止损线(xiàn)的风险管理制度，每季(jì)度至(zhì)少进(jìn)行一次中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思压力测试(shì)。私募基(jī)金(jīn)管理人应当结(jié)合(hé)市(shì)场状况和自(zì)身(shēn)管理(lǐ)能力制定并持续(xù)更新(xīn)流(liú)动性风(fēng)险应急预案，明确预案触发情景、应急(jí)程序与(yǔ)措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基金管(guǎn)理人应当对投资者资(zī)金来(lái)源的合(hé)规性进行审查，不得由(yóu)投资(zī)者或其指定第(dì)三方(fāng)下达投资指(zhǐ)令或(huò)者自(zì)行负责投资运作，不(bù)得为(wèi)金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产管(guǎn)理产品以(yǐ)及其他(tā)私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者(zhě)门槛(kǎn)等监管要(yào)求(qiú)的通(tōng)道服务。

　　一位私募人(rén)士向期货(huò)日报记者表示，综合来(lái)看，私募(mù)监管的实际标准在向金(jīn)融(róng)机构(gòu)管理标(biāo)准看齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求意(yì)见稿的水平落实，执(zhí)行后会(huì)快(kuài)速抹平私募基金相对其他(tā)资管(guǎn)产品的灵(líng)活(huó)度，让资(zī)金方的投放偏好回到策略表现及(jí)管理人的整体(tǐ)运营和(hé)服(fú)务水平(píng)上，而非政策监管红利。这将更(gèng)有利于行(xíng)业的(de)健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过(guò)，《运作指引(yǐn)》也给(gěi)予(yǔ)了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中(zhōng)基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引》施(shī)行后，新备案的私募证券投资基金(jīn)按(àn)照《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基金的(de)套利(lì)空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出差(chà)异化整(zhěng)改要求，并对重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分过渡期安(ān)排：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求、开展通道业务、不符合最低存续(xù)规模等触及底线(xiàn)要(yào)求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行(xíng)后(hòu)不得(dé)新增募集规模及投资者，不得(dé)展期，新增投资活动获得须(xū)符合《运(yùn)作指引》要(yào)求，合同到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对于不符合《运(yùn)作指引》中(zhōng)关于投资集(jí)中度、嵌套层数、杠杆比例、债券(quàn)及衍生品交易等投资(zī)要求的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改过渡期(qī)，不强制(zhì)要(yào)求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集的(de)投资者要求设(shè)置不(bù)少于6个月的份(fèn)额锁定(dìng)期(qī)；

　　对于存量基(jī)金发生基金合同变更的(de)，变更(gèng)后内(nèi)容应(yīng)当(dāng)符合《运作指(zhǐ)引》要求；基金合同存续期限发生变化(huà)的，应当按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》修(xiū)改基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)；

　　对于(yú)存量(liàng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)无(wú)固定存续期限的(de)私募证券(quàn)投资基金，要求在(zài)《运(yùn)作指引》施(shī)行后(hòu)12个月内，修改基金合同(tóng)，约定明确(què)的(de)基金存续期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思