本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)风口的企业，但基(jī)本(běn)面(miàn)都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表(biǎo)面看(kàn)看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔(zǎi)细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发(fā)展战略，拟引进国(guó)际知名企(qǐ)业(yè)合作(zuò)设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最(zuì)好(hǎo)的(de)时(shí)候上市，此后走下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各(gè)类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院(yuàn)（不论(lùn)是收入(rù)增(zēng)速(sù)还是估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设(shè)计、研发和生产及(jí)涂布技(jì)术产(chǎn)业化整体解(jiě)决(jué)方案(àn)能力(lì)的(de)高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池(chí)生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶(jīng)体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及(jí)模块封装的代工服务(wù)的(de)制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代(dài)工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域(yù)的半(bàn)导体产(chǎn)品公(gōng)司(sī)提供好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(gōng)完整生产制造平(píng)台，支(zhī)持客户研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发(fā)投入初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬(áo)出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压(yā)力显然(rán)是要比(bǐ)那(nà)些(xiē)已经规模化完成(chéng)有利(lì)润的好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(de)公司大(dà)得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经(jīng)分散(sàn)染料印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度(dù)也(yě)一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势(shì)，且随(suí)着人均保有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要从(cóng)事(shì)电(diàn)力工程技术(shù)服务及(jí)地理信息技术服务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利润(rùn)来(lái)源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业企业电力(lì)相关(guān)工(gōng)程提供规划(huà)咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术服(fú)务收(shōu)入为(wèi)主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地(dì)区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差(chà)，不关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联网等领域提供射(shè)频前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前(qián)端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列(liè)覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是(shì)消(xiāo)费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存(cún)货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入(rù)增(zēng)长较快，但(dàn)利润(rùn)远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未(wèi)来(lái)的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客户(hù)提供移动互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根据客(kè)户需(xū)求提供(gōng)定制化的运营(yíng)支撑服务及技(jì)术服务。一家售(shòu)卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价(jià)或服(fú)务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频会员和其他(tā)通用流(liú)量(liàng)，业(yè)绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越来(lái)越(yuè)差，且互联(lián)网(wǎng)流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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