随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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