近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēn使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁g)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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