5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生(shēng)物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐熄(xī)火后，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行(xíng)情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱(qū)动因素(sù)？本(běn)文将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消好好记住我在你体内的感觉退，医药行业(yè)的基本面(miàn)正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板块（创(chuàng)新药除外(wài)）存在(zài)一定的(de)估值修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期(qī)相比增(zēng)加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速(sù)达到了(le)+15.25％，研(好好记住我在你体内的感觉yán)发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药和疫情受(shòu)益细分领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有较好成(chéng)长能力(lì)的低(dī)估值板块(kuài)有(yǒu)原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的(de)产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常(cháng)明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高(gāo)达(dá)70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投资的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药(yào)板块中有(yǒu)刚性需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)或是最具有确定(dìng)性的领(lǐng)域之一(yī)，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高县(xiàn)级医院(yuàn)的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居(jū)民(mín)的(de)基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来(lái)的工作(zuò)中，将继(jì)续推进(jìn)临床重(zhòng)点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科(kē)、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任(rèn)务。随着(zhe)具体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设(shè)备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国(guó)家继续(xù)支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更多(duō)优(yōu)质的医疗资(zī)源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势(shì)加速进入医(yī)院，长期(qī)而(ér)言(yán)，随着多项政策支持的(de)持续加强(qiáng)，国(guó)产替代(dài)将逐步加速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会(huì)抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的(de)研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 好好记住我在你体内的感觉