随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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