个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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