5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kà上尉是什么级别，上尉是连长还是营长n)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的上尉是什么级别，上尉是连长还是营长非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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