昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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