5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达11氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因2％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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