5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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