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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　<一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米img alt="央行重磅宣布(bù)！美联储“鹰王”：可(kě)能需要进一步加息！上交所道(dào)歉，交易无效！油脂板块连续上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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