美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。<夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁/p>

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利(lì)空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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