在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句bào)也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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