尽管周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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