一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF四月的小说集，四月的小说好看吗能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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