在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ne-height: 24px;'>黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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